Pikis Puiki Iliustracija iš Blockchain Hype | LT.democraziakmzero.org

Pikis Puiki Iliustracija iš Blockchain Hype

Pikis Puiki Iliustracija iš Blockchain Hype

Craigas Pirrong profesorius Finansų ir energetikos rinkų direktorius Pasaulinį energijos vadybos instituto tuo Bauer College of Business, University of Houston. Jis turi verslo ekonomikos daktaro laipsnį iš Graduate School of Business Čikagos universitete.

Šioje nuomonėje gabalas, Pirrong trunka sunku pažvelgti į hype aplinkinių blockchain technologiją ir mano, kad tai nebūtinai yra pateisinamas.

Jei jau mokėti menkiausio dėmesio į finansų rinkas pastaruoju metu, jūs žinosite, kad blockchain yra naujas didelis dalykas. Verslininkai ir esami finansiniai Behemoths panašūs reikalaujate jis bus paversti kiekvieną finansų rinkų aspektą.

Techno-utopizmas daro mane labai skeptiškai. Aš išdėstyti platesnį bylą mano skepticizmo būsimame paštu. Nes dabar, aš aptarti konkretų pavyzdį, kuris iliustruoja nelyginis derinys cluelessness ir hype, kuri būdinga daug blockchain iniciatyvas.

Pavadinimu "Blockchain paleidimo siekiama pakeisti kliringo", straipsnyje breathlessly apibūdina po prekybos paleisties remiantis hyperledger technologija, kad ji sako yra skirta "disintermediate centrinį šalys (PSŠ) tarpuskaitos proceso, efektyviai šalinant jų vaidmenį pagrindinėse srityse ".

Aš dažnai pažymima, kad pagrindinė sandorio šalis siūlo daug paslaugų paketą, ir tai yra įmanoma atsižvelgiant atskyrimas kai kurie iš jų. Tačiau yra tam tikrų pagrindinių funkcijų Pagrindinės sandorio šalies tarpuskaita, kad tai blockchain pasiūlymas nesiūlo.

Svarbiausia, kad pagrindinė sandorio šalis mutualize įsipareigojimų neįvykdymo riziką: tai tikrai vienas iš pagrindinių bruožų PSŠ. Šis pasiūlymas nėra, reiškia, kad ji suteikia iš esmės kitą paslaugą, nei CPK.

Be to, pagrindinė sandorio šalis apsidraudimo ir valdyti nevykdomas pozicijas ir uosto klientų pozicijas iš neįvykdytus įsipareigojimus tarpininkui į vieną tirpiklio: Šis pasiūlymas neturi. CCP pat valdyti likvidumo riziką. Pavyzdžiui, nevykdanti įkaito gali būti ne iš karto konvertuoti į grynuosius pinigus mokėti laimėti sandorio, tačiau CPK palaiko likvidumo atsargas ir linijas, kad galite naudoti norėdami tarpinės likvidumo šiomis aplinkybėmis. Pasiūlyme nėra. Pasiūlyme minima tinklai, bet aš labai abejoju, kad blockchain - hyperledger, atsiprašau - gali atlikti daugiašalę tinklai kaip BPK.

Svarbūs praleidimai

Yra ir kitų klausimų. Kas nustato ribinius lygius? Kas nustato kasdien (ar vienos dienos) ženklai, nustatyti kintamosios garantinės įmokos srautus ir įkaito vertės išlaikymo prievole į viršų iki trumpąją? CCP padaryti. Kas daro jį hiper knygos?

Taigi pasiūlyme kai tų pačių dalykų kaip pagrindinės sandorio šalies, bet ne visi iš jų, o iš tiesų praleidžia svarbiausius bitus, kurie daro centrinės kliringo centralizuotos tarpuskaitos. Tiek, kad tie kiti CCP paslaugos pridėtinę vertę-ar reguliavimas verčia rinkos dalyvius panaudoti pagrindinei sandorio šaliai, kuri siūlo šias paslaugas-rinkos dalyviai rinksis naudoti pagrindinės sandorio šalies, o ne šią paslaugą. Tai nėra tobulas pakaitalas centrinės kliringo ir nebus disintermediate centralizuotos tarpuskaitos tais atvejais, kai paslaugos ji neteikia ir funkcijos jis neatlieka paklausių rinkos dalyvių, ar reguliavimo.

Įkūrėjų sako: "[c] entral kliringo virto platinamas kliringo." Er ", platinamas kliringo" - dar žinomas kaip "dvišalį biržos ribų."

Kas siūloma čia nėra kažkas tikrai naujo; tai naujos technologijos taikymas labai senas, ir labai bendros, būdu sandorius. Ir pagal savo pobūdį, toks platinami, dvišalė sistema negali atlikti tam tikras funkcijas, kad iš prigimties reikalauja daugiašalį bendradarbiavimą ir centralizacijai.

Belaukiant ratą

Tai iliustruoja vienas iš mano bendrųjų diegliai apie blockchain hype: blockchain evangelistai dažnai teigia, kad pasiūlyti ką nors naujo ir revoliucinio bet ką jie iš tikrųjų apibūdinti dažnai apima formavimo ratų. Gal tai ratas turi pranašumų esamiems ratams, bet jis vis dar ratas.

Be to, aš norėčiau atkreipti dėmesį, kad šis ratas gali turėti rimtų trūkumų, palyginti su esamais ratais, ty dvišalė OTC rinka, kaip mes jį žinome. Kai kuriais atžvilgiais ji pristato viena iš labiausiai pavojingų savybių centrinės kliringo į dvišalį rinkoje. (Skrybėlių patarimas Izabella Kaminska už pažymėdamas tai atlikti.)

Tiksliau, kaip aš jau vyksta apie maždaug aštuonerius metus ir dabar, standžios skirtumai įmokos mechanizmas būdingas centrinės kliringo sukuria griežtą mova, kuri gali sukelti katastrofiškų gedimo. Eksploatacinių ar finansinių vėlavimų, kad užkirsti kelią laiku sumokėti kintamosios maržos vertės pokytis gali priversti PSŠ į įsipareigojimų nevykdymo ar priversti ją ar jos narius imtis ypatingų priemonių, kad prieiti prie likvidumą tuo metu, kai likvidumas yra įtemptas. Viskas yra išvalytas sistemos turi atlikti prisukamas, ar visa CPK gali žlugti. Net šiek tiek vėluojama gauti išmokas laikotarpiais rinkos streso (kai dideli papildomo garantinio užstato srautai atsirasti) gali sumažinti pagrindinę sandorio.

Priešingai, yra daugiau žaisti tradicinių dvišaliu sutarčių. Ji yra ne beveik taip tvirtai sujungtas. Viena šalis negali padaryti įkaito ne tikslaus laiko nėra grasina nuversti visą sistemą. Be to, dvišalio pasaulyje, "FU variantas" dažnai gana sistemiškai stabilizuojasi. Per veda iki krizės, ginčai ženklų gali ištiesti ant dienų, o kartais ir savaites, suteikiant tam tikrą kvėpavimo kambarį kelmo iki pinigų patenkinti įkaito vertės išlaikymo ir derėtis žemyn skambučių dydį.

Į "smart sutartys" aspektas blockchain pasiūlymą jettisons kad. Viskas yra parašyta kodas, kodas yra paskutinis žodis, ir bus savarankiškai vykdyti. Tai beveik neabejotinai sukurti griežtą jungtis: Rinkos persikėlė X; sutartis sako, kad tai šaliai turi sumokėti šaliai 0800 rytojaus arba A yra numatytoji. (Galima įsivaizduoti, rašyti tikrai, tikrai protingas sutartis, kurios apima įvairias sąlygas, kad imituoti lankstumo ir žaisti akis į akį dvišalių rinkose, bet spalva man skeptiškai-ir tai sąlygos sukurs kitus klausimus, kaip aš aptarsime ateityje po.)

Kai aš galvoju apie šių "SMART pirkimo sutartys" vieno vaizdo, kuris ateina į galvą, yra magija Broomsticks į Burtininko mokinys. Jie ką jie liepė padaryti mokinys (programuotojas?): Jie tote vandenį, ir galų gale gerbėjai tiek daug vandens, kad potvynių išplaukia. Nėra grįžtamojo ryšio mechanizmas gauti juos sustabdyti, kai vanduo tampa per didelis. Vėlgi, galbūt tai yra įmanoma sukurti tikrai, tikrai protingas sutartis, kurios apima tokius grįžtamojo ryšio mechanizmus.

Bet tada vienas turi apsvarstyti galimą sąveiką tarp tankus tokių tikrai, tikrai protingas sutartis. Kaip padaryti Atsiliepimai grįžtamasis vienas ant kito? Paprasta agentas modeliai rodo, kad agentai Išregistruotas anksto užprogramuotus taisykles gali generuoti sudėtingus, pasireiškusios užsakymus, kai jie sąveikauja. Kartais šie nurodymai gali būti gana veiksminga. Kartais jie gali strigti ir žlugti.

Šokinėja ant Laimėjusi

Trumpai tariant, už "paskirstyta kliringo į disintermediate pagrindines sandorio šalis" pasiūlymas iliustruoja kai kurie iš blockchain judėjimo defektų. Tai overhypes, ką ji daro. Ji teigia, kad kažkas naujo, kai iš tiesų jis yra šiek tiek naujas būdas daryti kažką gana dažni. Tai nebūtinai atlikti šiuos pažįstamus funkcijas geriau. Ji nemano, sistemines pasekmes, ką ji daro.

Taigi, kodėl yra tiek daug hype? Na, kodėl Pets.com buvo dalykas? Rimčiau, manau, kad yra įdomus sociologinis dinamiška čia. Visi cool vaikai kalbame apie blockchain ir niekas nenori pripažinti, kad nėra kietas. Be to, kai kritinė masė tariamų minties lyderiai darai kažką, kiti imituoti dėl baimės būti užmirštas: jei jums prisijungti ir paaiškėja esąs šnipštas, gerai, jūs neturite išsiskirti-visiems, įskaitant protingiausių žmonių įsukus. Jūs esate gera kompanija! Bet jei jūs neturite prisijungti ir ji tampa hitu, jums atrodyti Luddite idiotas ir gauti užmirštas. Taigi yra šališkumo link prisijungimo prie kaprizas / šokinėja ant orkestru.

Manau, kad bus vaidmuo blockchain. Bet aš taip pat manau, kad jis bus ne toks revoliucinis, kaip jos uoliausiems šalininkai teigia. Ir aš esu velniškai tikras, kad jis nesiruošia disintermediate centralizuotos tarpuskaitos, tiek dėl centrinės kliringo ar kai kurių dalykų "decentralizuota tarpuskaitos" nėra (duh!), Ir dėl to, reguliavimo, pavyzdžiui, tų dalykų, ir verčia juos naudoti.

Anksčiau šis straipsnis buvo paskelbtas autoriaus blogand čia buvo publikuojamas sutikimo. Buvo padaryta keletas nedidelių pakeitimų.

Blockchain technologijos

Susiję straipsniai


Post Blockchain

Vyriausybės remiama įmonė ketina paleisti Blockchain ID Liuksemburge

Post Blockchain

Bitcoin kaina žemyn, VCs Pasukite į Blockchain Firmas

Post Blockchain

ASX Detalės Blockchain strategija finansinės naujienos

Post Blockchain

Blockchain Smart Contracts reikalauja naujo patikimumo

Post Blockchain

Bitcoin didysis iššūkis 2018 m.: pasiekti 100 milijonų vartotojų

Post Blockchain

Blocstream paleidžia pirmąjį Sidechain, skirtą Bitcoin Exchange

Post Blockchain

Kryptingumo ekonomijos raida

Post Blockchain

Blockchain didina susidomėjimą Rusijoje (nepaisant teisinių rūpesčių)

Post Blockchain

Blockchain: eksperimentas valdant be galios

Post Blockchain

Accenture direktoriai: Blockchains privalo judėti už bitcoino

Post Blockchain

7 Bitcoin ir Blockchain Tech palaikymo politikai

Post Blockchain

Bitcoin kaina atspari, nes Antonopoulos sveria Mt. Gox Debacle