SEC Munchee Užsisakykite vertybinių popierių pažeidimų receptą | LT.democraziakmzero.org

SEC Munchee Užsisakykite vertybinių popierių pažeidimų receptą

SEC Munchee Užsisakykite vertybinių popierių pažeidimų receptą

Katherine Cooper advokatas konsultuoja finansų įstaigas dėl teisinių ir reguliavimo klausimais. Prieš atidarydami savo praktiką, dirbo vyresniųjų vaidmenis ne NYSE Euronext "," Barclays "ir" Citigroup "Global Markets, taip pat ne prekė Futures Komisijos įgyvendinimo skyriaus. 

Šis straipsnis nėra skirtas suteikti teisinę konsultaciją. 

Vertybinių popierių ir biržos Komisijos Munchee kad davė simbolinį rinkos daug žiaumoti.

Tiesą sakant, kad siūlo didžiausią įžvalgų SEC vaizdu, kaip analizuoti ICOS pagal Vertybinių popierių įstatymus nuo jos liepos 25 reportregarding dao auką.

Priminti: Gruodžio 11, reguliatorius išdavė administracinį orderaccepting žinutę atsiskaitymo pasiūlymus iš Munchee Inc. Paleisties buvo pradėtas pradinį moneta auką pakelti 15 $ milijonų pagerinti savo Munchee App "pastato vartotojų ekosistemą, kurie buvo rašyti restoranas atsiliepimus teikia reklamos galimybių restoranų ir leisti žetonų turėtojams naudotis žetonų pirkti maistą ir gėrimus.

Antrą dieną, kad jos žetonų buvo galima parduoti, Munchee sustojo auką po to, kai kreipėsi SEC darbuotojais ir grąžinta iki pirkėjų, kurie pirko žetonus išmokėtas lėšas.

Nepaisant Munchee teiginio, kad jis "buvo padaryta" Howey analizę "ir kad" kaip šiuo metu sukurta visą [Munchee] komunalinių žetonų pardavimo nekelia didelės rizikos implicating federalinės vertybinių popierių įstatymus, "" nesutiko SEC.

Prisiminkite, kad jo DAO ataskaitoje SEK pirmą kartą analizuojama simbolinį auką pagal Howey testto nustatyti, ar raktas auka buvo vertybinių popierių siūlymas. Pagal Howey bandymą, produktas yra "investavimo sutartį", todėl saugumo, jei ji apima (1) pinigų investicijas (2) bendroje įmonėje su (3) pagrįstai tikėtis pelno, kurį (4) turi būti kilęs iš verslo ar vadybos pastangų kiti.

Bet SEC Munchee tvarka teikia didelę papildomą įžvalgų, kaip SEC institucijų darbuotojų manote apie šešis bendrus elementus daugelio ICO į jų nustatymo ar TCB yra vertybinių popierių siūlymas pagal Howey testas: (1) ar žetonai iš karto naudoti, (2) pirkėjų lūkesčiai ar žetonų pakils vertė (3), ar tikimasi, kilimas vertė bus gaunami iš kitų pastangų, (4), ar ten bus antrinė rinka žetonų (5) kaip ICO auką yra reklamuojami ir (6) kaip apie ICO pajamos turi būti naudojami.

Žemiau yra takeaways iš SEC pastabas dėl šių šešių bendrų elementų meniu. ICO emitentai, kurie nori išvengti nustatyta, kad išleidžiant vertybinius popierius gali norėti, kad būtų išvengta derinius šių patiekalų, ypač, tas pats derinys patiekalų, kurie Munchee tarnavo.

Iškart naudoti

Nutartyje pažymima, kad "niekas negalėtų nei pirkti, bet geras ar paslaugą su [į Munchee žetonų] visoje atitinkamą laikotarpį." Manoma, kad atitinkamas laikotarpis yra platinimo metu ir prieš Munchee pridėjo funkcionalumą app pirkti maistą su žetonų.

Daugelis teisininkai konsultavimas ICO emitentai galėjo pagalvoti, kad jei raktas negali būti naudojami, kai ji buvo parduota, tai buvo labai stiprus veiksnys sveria naudai raktą metu nustatyta, kad garantiją, o jei raktas iš karto buvo tinkami, kad būtų stiprus veiksnys svėrimo prieš tai yra saugumo.

Nors Munchee raktas buvo ne iš karto naudoti, SEC perspėjo argumentais, kad jei raktas yra iš karto naudoti, kad yra stiprus veiksnys, nes jis negali būti saugumo:

"Net jei Munchee žetonų turėjo praktinį panaudojimą ne iš aukos metu, tai netrukdo raktą gražu saugumo nustatyti, ar sandoris yra susijęs su saugumo neįsijungia ženklinimo -. Kaip antai apibūdinti ICO kaip ištikusio" naudingumo raktas "- bet vietoj reikia vertinant," ekonominių realijų pagrindinių sandorį ". Visi reikšmingus faktus ir aplinkybes yra laikoma priimant šį sprendimą. "

Takeaway: Net iš karto naudojamos žetonų gali būti vertybiniai popieriai, priklausomai nuo visus faktus ir aplinkybes ICO.

Pirkėjų lūkesčiai

Įsakymas nurodo, kad Munchee Baltojoje knygoje pabrėžiama, kad "ekosistema", kad ji buvo sukurti leidžianti Diners ir restoranų naudoti įvairiais būdais žetonų sukeltų žetonų pakilti vertės.

Jis taip pat pareiškė, kad Munchee būtų paleisti įmonę tokiu būdu sukelti žetonų pakilti vertės, pavyzdžiui, "degančių žetonus" apriboti pasiūlą.

Iš šių teiginių, įsakymas daro išvadą: "Pirkėjai turėtų pagrįstai manyti, kad jie gali pasipelnyti laikymas arba prekybos [Munchee] žetonų, ar jie kada nors naudojosi Munchee programą arba kitaip dalyvavo [Munchee] ekosistemai," remiantis [ Baltas popierius]."

Takeaway: Not-nedažni teiginiai iš ICO rengėjams, kad jų žetonų bus dėkingi vertės atitiktų investuotojo ketinimų, o ne vartotojo ketinimų. Pavyzdžiui, atgal per dieną, žmonės nusipirko kelioninių čekių ne, nes jie manė, jie būtų eiti į vertę, bet todėl, kad jie norėjo juos naudoti kaip saugiai transportuoti piniginę vertę.

Pastangos kitais

Nutartyje pažymima, kad Munchee tinklapyje, reklamos ir balto popieriaus motyvuotas, kad žetonai pakils vertės, nes "Munchee ir jos atstovai gali būti remiamasi siekiant pateikti reikšmingų verslumo ir vadybinių pastangų reikia, kad [Munchee] žetonų sėkmę."

Pristatymai, kad valdymas yra ICO emitento bus atnaujinti platformos ar patys žetonų ateityje funkcionalumą yra bendri.

Takeaway: Jei būsimų patobulinimų pažadas TCB emitento yra derinamas su emitento teiginių, kad raktas turėtojai bus pasipelnyti susijusios vertės padidėjimo, kad bus patenkinti ir Howey bandymo Šakės, ar investuotojas pagrįstai tikisi pasipelnyti iš pastangų kt.

Antrinė rinka

Įsakymas nurodo, kad Munchee Baltojoje knygoje teigiama "Munchee užtikrins, kad [Munchee] raktas yra ant mainų skaičius įvairaus jurisdikcijos siekiant užtikrinti, kad tai yra visiems simbolinis turėtojų galimybė."

Tiksliau, Munchee sakė, kad "žetonų būtų galima prekiauti bent vieną JAV įsikūrusi keistis per 30 dienų nuo išvados" ICO, sakė sek. "Munchee pabrėžė, kad būtų užtikrinta, [a] antrinė prekybos rinką taisykles [] žetonų būtų galima netrukus po to, kai auka užbaigimo ir iki creationof ekosistemai."

Kitaip tariant, Token turėtojai gali pasipelnyti iš Munchee pastangos sukurti ir palaikyti antrinę rinką be galimybės kada nors naudojant žetonus pirkti prekę ar paslaugą.

Takeaway: Jei TCB emitentas žada išlaikyti antrinę rinką, tai yra mažiau tikėtina, kad raktas bus matyti tiesiog kaip naudingumo ženklas. Su antrinėje rinkoje, simbolinis turėtojas gali pasinaudoti be galimybės kada nors naudojant raktą šiam tikslui buvo pagaminti už. Tai ypač tuo atveju, jei antrinė rinka egzistuos iki raktas yra naudojami pagal paskirtį.

Būdas reklamai

Nutartyje pažymima, kad Munchee buvo reklamuojami ir parduodami simbolinis auką plačiai savo tinklalapyje ir skelbimų lentose, likening į Munchee žetonų "iš anksto ICO ir skaitmeninio turto, kad sukūrė pelną investuotojams."

Be to, SEK pastebėta kad tiek, kiek Munchee turėjo savo rinką jis buvo žmonėms, kurie domisi skaitmeninių turto dėmesio ir pelną uždirbo investuojant į tokio turto, o ne nariams restorano pramonėje, skatinant kaip žetonų "gali juos leisti reklamuoti ateityje ", arba kitaip naudoti žetonų savo restoranai" įmonėms.

Takeaway: Rinkodara yra ICO plačiajai visuomenei arba grupes orientuota į skaitmeninių turto investicijų, o ne pramonės, kurie naudoti raktą įprastinėmis jų verslo narių, linkęs parodyti, kad raktas yra tikrai investicija ar saugumo, o ne tikras įrankis raktas.

Pajamų panaudojimą

Įsakymą komentarai apie tai, kaip Munchee sakė simbolinių pirkėjų būtų naudojami jų pirkinius pajamos:

"Iš [Munchee] simbolinį siūlymas pajamos buvo skirtas būti naudojamas Munchee statyti" ekosistemą ", kad būtų sukurti paklausą [Munchee] žetonų ir padaryti [] žetonų labiau vertingas. Munchee buvo peržiūrėti Munchee App taip, kad žmonės galėtų pirkti ir parduoti paslaugas, naudojant [] žetonų ir buvo įdarbinti "partneriai", pavyzdžiui, restoranų, norinčių parduoti maistą [] žetonų. "

Takeaway: Jeigu po simbolinį aukos gautos pajamos naudojamos skatinti bendruosius verslo tikslus emitento, o ne vyksta sąlyginio deponavimo arba investuojamos į apsidraudimo sandorio padėti teikti prekė ar paslauga, kad pirkėjas gali keistis žetoną už į ateitis, ICO, atrodo, daugiau investicijų, o ne atidėti pirkimo geras ar paslauga nėra implicating vertybinių popierių įstatymus.

Susiję straipsniai


Post Valiutos keitykla

Bitfinex išnagrinėta: Troubled Bitcoin Exchange istorija

Post Valiutos keitykla

SEC failų sukčiavimas prieš Crypto Bank ICO

Post Valiutos keitykla

Decentralizuoto apsikeitimo likvidumo iššūkio sprendimas

Post Valiutos keitykla

BTC-e leidžia išimti iš fondo naudojant MasterCard ir Visa korteles

Post Valiutos keitykla

ICOs: Technika yra čia, bet kur yra standartai?

Post Valiutos keitykla

AirBitz išleidžia BTC Majamio Bitcoin konferencijos Scavenger Hunt

Post Valiutos keitykla

Bitcoin procesoriai: PayPal integracija buvo mėnesio kūrimas

Post Valiutos keitykla

Kodėl aš kovojau su IRS Bitcoin privatumo invazija

Post Valiutos keitykla

Rizika ar atlygis: kaip Crypto keičia pinigus į naują valiutą

Post Valiutos keitykla

Bitino priėmimas, ne Kinijos centrinis bankas, grindžiamas teisėtumu

Post Valiutos keitykla

BitPay arba Coinbase? Shopify dabar leidžia prekybininkams pasirinkti

Post Valiutos keitykla

Bitcoin lašai Beveik 20% Exchange Hack sustiprina kainos sumažėjimą