Appcoin Law 2 dalis: SAFT Solution | LT.democraziakmzero.org

Appcoin Law 2 dalis: SAFT Solution

Appcoin Law 2 dalis: SAFT Solution

Marco Santori yra fintech advokatas įsikūrusi Niujorke, kur jis veda blockchain technologijų komanda Cooley LLP.

Šioje nuomonėje gabalas, dalis nuolat serieson iš JAV įstatymus valstybė, kaip ji taikoma pirminio monetų aukas ir Token pardavimus, jis paaiškina reikšmę (ir apribojimus) neseniai paskelbė SAFT projektą.

Beveik prieš metus, daviau apibendrintą paaiškinimą, kaip kai kurie žetonų pardavimo gali pažeisti federaliniai vertybinius popierius lawsin JAV man taip pat davė keletą patarimų, kaip sukurti raktą ir tinklą, kad būtų išvengta saugumo statusą.

Deja, daugelis žetonų pardavėjai ir toliau parduoda žetonus visuomenei prieš rengdama tinklo tikrąjį funkcionalumą, ką aš imtasi paskambinę "tiesiogiai presale". Daugelis komentatorių, tarp jų ir aš, rasiu "tiesioginis presale" modelis bus bukas ir rizikinga strategija. Aš įspėjo jį prie mano spalis 2016 op-ED pabaigoje.

Dabar JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) jau atleistas savo fotografiją visoje pramonės lankas DAO ataskaitos ir kitos šalys nustatė outrightbans.

Šioje 2 dalyje, siūlau alternatyvą: išsamus sandorio pagrindą, kad galėtų significantlyreduce, kad simbolinį pardavėjo veikia susipykus vertybinių popierių įstatymus riziką. Mes dirbame kurti šią struktūrą su kelių skirtingų dalyvių, pramonės, įskaitant investuotojus, emitentų ir kūrėjams. Keletas mūsų klientų jau yra išbandyti jį gamtoje.

Tai vadinama SAFT: Paprasta Sutartis dėl ateities Tokens. Akivaizdu, kad tai žaismas Y Combinator SAFE (Reikalinga paprasta Susitarimas dėl ateities kapitalo). SAFT yra tarp kūrėjų ir investuotojų sutartis. SAFT frameworkis sandorių srautą su šios sutarties jos širdį.

Mes ne išradinėti Saft. Jis buvo naudojamas kaip nenagrinėtą būdu simboliškai pardavėjų kol mes pradėjo rodo ją. Tai pats laikas ką nors atrodė po gaubtu, nors ir nagrinėjo, ar ji iš tikrųjų žinote, veikia.

Aukšto lygio, SAFT atrodo taip:

  • Iš simbolinį pagrindu decentralizuoto tinklo kūrėjas patenka į rašytinį susitarimą, vadinamą SAFT, su akredituotų investuotojams. SAFT ragina investuotojai sumokėti pinigus kūrėjas mainais už teisę į žetonus, kai tinklas yra užbaigtas. Investuotojai paprastai gauti nuolaidą. Kūrėjai neišduoda jokių anksto funkcinius žetonų šiame etape, tačiau jie pateikti reikiamus formas su SEC.
  • Kūrėjas naudoja pinigus kurti tinklo. Tai gali užtrukti mėnesius ar metus. Vis dar nėra iš anksto funkciniai žetonų išduodami.
  • Kai tinklo Bazinis funkcionalumas egzistuoja, kūrėjas sukuria žetonų ir pristato juos investuotojams, kurie gali parduoti žetonų visuomenei atviroje rinkoje realizuoti savo pelną.
  • Kūrėjai patys taip pat galite parduoti žetonų visuomenei, jeigu jie to pageidauja.

SAFT skirtumas

Palyginkite šį dviejų etapų procesą su tiesioginiu presale, kur kūrėjai parduoti iš anksto funkcinį raktą tiesiogiai visuomenei nedelsiant pristatymo ar pristatant tam tikru metu ateityje datos.

Kūrėjai kelia milijonus viešųjų dolerių, ir naudoti, kad pinigų kurti tinklo protokolą funkcionalumą. Visuomenė įgauna visą riziką, kad projektas sugenda, ir tai daro be standartinių atskleidimo principus, tarpusavio pasitikėjimo pareigas, padidėjusią kovos su sukčiavimu standartus ar akreditavimo reikalavimų naudai.

Aš išlikti iš simbolinį pardavimo apskritai rėmėjas, bet tiesioginis presale yra nerimą bent keletą priežasčių. Laikyti su dalies tema 1OF šios serijos, aš sutelkti dėmesį į vieną priežasties: tiesioginis presale gali būti laikoma, kad vertybinio popieriaus pardavimas visuomenei be registracijos pareiškimą arba atleisti vietoje. Tai nelegalu JAV

Manau, SAFT sistema sprendžia šį klausimą, elegantiškai. SAFT yra rašytinis dokumentas (galima įsigyti kaip eksponuoti šio balto popieriaus čia), kad atrodo kaip saugus, ir, kaip saugią, The SAFT yra saugumas. Bent jau mes manome, kad turi labai gerą galimybę būti laikoma saugumo - ir šalys visiškai ketina už tai, kad būtų viena.

Mes nebandome avoidthe vertybinių popierių įstatymus čia. Mes stengiamės usethem.

Investuotojai įsigyti Saft ne todėl, kad jie ketina naudoti žetonų tinklo, kai jis yra sukurtas, bet todėl, kad jie siekia parduoti žetonų atviroje rinkoje ir realizuoti pelną iš jų su nuolaida. Nėra (arba beveik jokio) sekinantis ketinimų čia. Investuotojai tikisi pasipelnyti iš kūrėjo pastangų.

Kadangi SAFT yra saugumas, kūrėjai gydyti jį kaip vieną. Tai yra, jie laikosi vertybinių popierių įstatymus, kai jie parduoti, jie pateikti reikiamą formą su SEC, jie akredituoti savo investuotojams (jei reikia), ir jie gali net cirkuliuoti privačią vieta memorandumą.

Investuotojai siųsti savo pirkinio pinigus (doleriais, eteris, Bitcoin ir tt) kūrėjams. Mainais, kūrėjai pasirašyti Saft ir dirbti per ateinančius kelis mėnesius ar metus kurti tinklo, į kažką tikrai funkcionalus.

Kai jis yra funkcionalus, kūrėjai sukurti žetonų ir juos pristatyti į investuotojų. Kai bet cypė laikotarpis SAFT yra pasibaigęs, investuotojai gali tada parduoti žetonų atviroje rinkoje. Kūrėjai gali parduoti juos viešai, taip pat.

Saft semantika

Dažniausiai kritika šiuo požiūriu eina kažką panašaus į tai: "OK, SAFT yra saugumas Jūs patekote vertybinių popierių įstatymus ten Bet kai kūrėjai parduoti žetonų visuomenei, daug pirkėjų pirks juos tik spėlioti.. Iki prekybos biržoje! Ar ne tai, kad saugumo taip pat? "

Na, tikriausiai ne. Atminkite, kad tik pirkti kažką parduoti jį už pelno antrinėje rinkoje netampa dalykas saugumo - net jei visi kiti liežuvėlių iš Howey testare patenkintas. Kyla klausimas: Kur galima pirkėjas pagrįstai tikėtis, kad antrinės rinkos vertė dėkingi atsirado?

Įsiminti nuo 1 dalies, už simbolinę būti saugumo, Howey testas reikalauja, kad pirkėjas tikisi jo pelnas sukelti "iš kitų pastangų." Jei pirkėjas tikisi pelno, bet tai daugiausia iš kažko kito, nei kitų pastangų, dalykas, kurį jis nusipirko ne pagal Howey saugumas.

Pavyzdžiui, kai kas nors perka aukso arba cukraus teises kaip investicinio produkto (ty tiesiog perparduoti jį atviroje rinkoje), kad asmuo tikisi pelno, bet pelnas yra ne iš kurio nors konkretaus trečiosios šalies pastangų. Tai iš labai įvairių rinkos veiksnių, turinčių įtakos pasiūlos ir paklausos aukso ar cukraus.

Veikianti priežasties kaina yra panašiai nustatyta. Iš vertė veikianti raktas yra įdėti savo paskirtį nulems daug įvairių pasaulinių tiekimo ir paklausos jėgų. Dėl iš anksto funkcinės priežasties, nors pirkėjas turėtų tikėtis vieną jėgos dominuoja kitus: kūrėjas už pastangas pažadėjo nudažyti raktą su funkcionalumu.

Taigi, "pastangos kitiems" Šakės iš Howey gali būti patenkintas gana lengvai anksto funkcinės ženklas.

Kai funkcionalus, kūrėjo pastangų, be abejo, dar išsiaiškinti į ženklas antrinėse rinkose vertės, bet būtų sunku pasakyti, kad protokolas atnaujinimai gali būti "neabejotinai reikšmingas", "esminiai pastangos" (abu Howey reikalavimai) kad paprastai sukelia kaina judėti.

"Pagrindinis" pastangos kūrėjai paprastai buvo panaudota jau sukurti funkcinę tinklą. Pirkėjai žetonų apie tą jau funkcinės tinklo nebereikia remtis kūrėjams eikvoti šias pastangas.

Iš tiesų, daugeliu atvejų tai gali būti sunku pasakyti, kad kaina Perkelti sukėlė bet "pastangų" ne visiems. Dėl funkcinių žetonų, kainos juda gali sukelti bet jėgų įtakos pasiūlos ir paklausos skaičius. Naudoti pavyzdžius iš SAFT Projekto balto popieriaus: simbolinis veikia kaip mainų priemonė decentralizuotai rinkos grafikos apdorojimo galia (aš padaryti šį vieną UP) gali svyruoti su vienu hitu vaizdo žaidimų frančizės išleidimo į aplinką ar prieinamumo retųjų žemių elementų, naudojamų grafikos kortelės apdorojimo.

I ženklu veikia kaip paprasta kupono nemokamai langelyje skustuvų peiliukai (priėmimo tai vienas, taip pat) gali svyruoti su plieno kainos, ar net iš barzdos populiarumą tikslinė rinka. Norėdami būti tikri, raktas pardavėjų valdymo pastangos atnaujinant tinklą atsižvelgs į kainą, tačiau ji predominateall kitus jėgas? Dėl jau funkcinės priežasties, ne dažnai.

Pusiausvyrą

Be SAFT sandorį, palyginti Sunkiojo vertybinių popierių įstatymai taikomi ne ankstyvosiose stadijose, kai visas projektas gali žlugti, ir jie labiausiai reikalingi.

Prisiminkite, kad SAFT yra saugumas, todėl kovos su sukčiavimu nuostatas, akredituota investuotojų reikalavimus ir pan taikomos sandorio. Kuo daugiau valdomas vartotojų apsaugos įstatymai taikomi, kai tinklas yra funkcionalus ir ne mažesnį pirkėjai tikisi, kad tinklas veiktų.

Taigi, SAFT sistema ragina vertybinių popierių įstatymus, kai pirkėjas įgauna įmonės rizika, ir ragina vartotojų apsaugos teisės aktų, kai pirkėjas dėl produktų riziką. Kad ištiko mus, iš balto popieriaus autoriai, kaip teisinga valstybės reikalus, ir mes manome, kad SAFT bus mums ten.

Beje, yra daug apribojimų dėl SAFT sistemos lankstumą. Pavyzdžiui, SAFT:

  • Nebūtina kūrėjams, kurie gali parduoti funkcinį raktą tiesiogiai visuomenei vieną dieną. SAFT tiltai klastinga reguliavimo vandenis tarp priimdamas lėšas ir užtikrinant funkcinį raktą. Jei jau sukūrė veikiantį raktą, A SAFT būtinybė yra abejotinas.
  • Nėra pasiekti daug žetonų, kurie patys vertybiniai popieriai (pvz KŪB interesai, pavyzdžiui, Dao ženklas). Naudojant Saft nebus padaryti vertybinius popierius žetonu bet užstatą mažiau. SAFT veikia tik "komunalinių žetonų."
  • Nebus padėti net komunalinių žetonų, kur pirkėjai lieka priklausomos nuo raktas pardavėjų (ar kitų) pastangos jų lūkesčius pelno afterthe ženklas cirkuliuoja. Pavyzdžiai apima situacijas, kai pardavėjas remiasi emitento žada išpirkti žetonų padidinti kainą arba, kai pardavėjas žada sukurti tikrai vertingą funkcionalumą tam tikru po pardavimo vietoje.

Net suprasti apribojimus, The SAFT yra ne visai pasirengę tarnauti kaip rinkos standartu. Dėl vieno dalyko, analizė mes padarėme ribotas JAV įstatymus. Kita priežastis yra ta, kad komerciniai terminai SAFT yra pagimdė kaulų ir pagrindinis.

Dėl šių ir kitų priežasčių, mes pradėjo Saft projektą. Tai reiškė, kad būtų diskutuoti ir dalintis idėjomis visoje SAFT sistemą. Mūsų durys atviros pasiūlymus ir kritiką.

Be šios serijos 3 dalis, ketinu aptarti kai Saft geriausią praktiką, įskaitant mokesčių valdymo strategijas ir žetonų, kurie yra labiausiai suderinamos su SAFT sistemą rūšių.

Turi komercinę teikimo už SAFT idėją? Reguliavimo argumentų ją remiančių kritika? Pastebėjau politikos dėmesio mes pamiršta? Pagalvokite visas šis SAFT dalykas yra pasmerktas? Norėtume sužinoti, kodėl! Prisidėti prie SAFT projektą. 

Susiję straipsniai


Post ICO

ICO: kodėl yra daugiau nei vienas būdas

Post ICO

SEC: JAV vertybinių popierių įstatymai gali būti taikomi tokiems pardavimams

Post ICO

ICOs ir Appcoins: Blockchain VCs View

Post ICO

Argentinos Bitcoin Exchange praranda banko sąskaitas

Post ICO

No Panic: Cooler Heads vyrauja kaip SEC Shadow on Cooley ICO renginys

Post ICO

DarkMarket Team Win Toronto Bitcoin Expo Hackathon

Post ICO

SEC failai. Sukčiavimo mokesčiai už ICO organizatorių

Post ICO

Sunkios savaitės kuro rūšys 30% padidina bitino ir etirio kainas

Post ICO

Naujosios Zelandijos reguliuotojas: Kriptotinės valiutos yra vertybiniai popieriai

Post ICO

ICO Central: kodėl Šveicarija išliks Kripto slėnyje

Post ICO

SEK peticija ragina Blockchain Token Rules

Post ICO

Kur SAFT kritimo trumpas